下半年cz的钱可能要不够花了。为什么这么说？
这篇文章我将深扒上半年的cz数据，给大家算一笔明账，我们下半年cz可能面临的缺口是多少。
我们每年在年初制定预算的时候，都会计划好收入多少钱，支出多少钱，然后收入减支出不足的部分就叫做财政赤字。
cz预算的编制相当的复杂，其中数据繁多又相互对铆，小白初看之下容易头晕目眩，被绕进编制的一张张报表里面。这里我尽量把复杂的数据加以整理，浅显明了地跟大家说清楚。
其中zf收入的大头我们粗略的认为是税收和卖地收入两大块，那么我们把这两大块收入相加再减去总的支出，就是广义上的财政赤字。我们下面也都会以这个口径，用算总账的形式去估一下下半年cz的缺口到底有多大？
本来年初制定的计划是这样的，全年税收能收入21万亿，卖地收入10万亿，总的支出40万亿。也就是大约有10万亿的广义财政赤字。
这10万亿，大概有6成会以各种债务的形式去弥补，剩下4成会利用往年预算的结余、国企上缴的利润等等去填。这是给大家一个大的概念。
结果今年遇上疫情这档子事，收入特别是卖地收入大幅下降了，但是支出却不减反增，主要是今年大量的留抵退税，占用了很大一部分资金。
收入方面，今年地方各省对中央的cz贡献全体告负。原本不多的几个“加油包”省份也都变成了“拖油瓶”，比如原来的纳税第一大户上海，今年因为众所周知的原因也不得不向中央伸手要钱。这些地方上的金主今年就指望不上了。
而税收直接跟宏观经济挂钩，今年上半年GDP增速2.5%的情况下，税收受到的影响不大，税务部门仍然如期收到了全年计划的50%，跟往年的进度大体相一致。可以说税务部门顶着经济下滑的压力还是出色的完成了任务。
但是卖地收入，这个就非人力之所能及了，老百姓不买房子，开发商不拿地，地方zf总不能逼着人家去买。因此这部分收入出现了巨大的拉跨。
全国zf性基金收入也就是卖地所得上半年只收到了全年计划30%的收入，往年这个时候从来都没有低于过40%。
原因何在？大家看看刚刚公布的7月经济数据就知道了。
7月房地产销售面积同比降低了28%；新开工面积同比降低了45%，连续4个月负增长40%以上；房地产投资额同比下降12%。
房地产的各项规模连续4个月蒸发了近一半，全国卖地收入能好得了吗？
事实上我们查到非官方数据，全国前7月300城土地出让金额同比下降42%！几近腰斩，这与我们看到的经济数据是基本对铆的。
那么我们按照保守估计，全年土地财政收入要降个2成，也就是2万亿左右。
再看支出。全国上半年广义财政赤字达到5.5万亿，远高于往年同期水平。
前面我们交代过，全年大的赤字的安排在10万亿左右，按照时序计算，上半年赤字规模已经过半，相当于多花了0.5万亿。
而事实上我们参照过去几年的标准，上半年的赤字规模已经达到近年之最，已经高于20年疫情时cz那种应激的水平。
一边是收入减少，一边是支出增加，假使我们下半年各项支出仍然按照年初的计划进行，不再出什么幺蛾子，目前来算也有2.5万亿的缺口不知该如何填补。
这部分钱我们到哪去找呢？
无非还是借债。
上半年我们为什么可以有高达5.5万亿的赤字？各种债务，特别是专项债功不可没。
今年为了退减税以及稳经济，特意准备了天量的专项债额度，高达3.45万亿。你可能觉得这么大一剂猛药，用下去今年还是有救的。
但是可惜，这副药已经喝完了。
截止目前3.45万亿的专项债额度已经发行了94%，并且到8月底就会全部用完。
用完之后呢？没子弹了！
这副猛药60%以上都是用在基建建设上，也正是因此，在上半年基建才能达到10%以上的高增长，勉强支撑了一部分GDP，但是这副药的药效，目前看起来并没有起到化腐朽为神奇的功效。
原本期望zf大力在基建上撒钱，可以带动相关上下游产业链，最终传导到居民收入增加、挽救消费、盘活经济…
但是目前看来，电源拔掉后霓虹的彩灯瞬间就灭了，并没有光耀且长。
证据就是7月公布的超低社融数据。
7月社融大幅低于去年同期，少增了3000亿元。我们在低迷的社融中看到的是后劲不足的zf、受伤的企业和地板上的居民。
数据低迷的背后，是zf冲量的大幅下降。6月份zf债券同比多增8708亿元，7月仅同比多增2178亿元。原因就是我刚才说的，专项债额度已经发行完了，百亿补贴拼多多没钱了！
由此看来6月份企业的数据好，很大一部分原因还是zf投资带动的，zf投资一拉跨，企业马上显露原形，居民就更不用说了，压根就没上过车。
行文至此，仅一份cz数据，我们就为大家穿起了7月经济数据、社融和债务的基本情况，一片抵过去5片。
现在现实已经比较清楚，如果你居庙堂之高，你会怎么处理现在的情况？
说到底，下半年这2.5万亿到底从哪来？
首先7月的zzj会议上已经解决了一部分，通过“政策性信贷”的形式抠出来了1.1万亿，还剩1.5万亿左右。
其实虽然还是要借债，但是这里面也有个形式上的问题。
- 1、直接扩大今年的财政赤字，但是zz上鲜有先例，历史上只有4次，而且规模都不大。
- 2、继续增加今年的专项债额度或者把下一年的专项债额度提前挪到今年来用。
这一操作动静比较小，只需要通过全国rdcwh的通过，比较讲zzz。当然此举同样没有先例，如果做了也是第一个吃螃蟹，这个zzz怎么算，就很有意思了。
最近的rdcwh召开时间，恰好就是8月底，到时候就看会不会有所动作。
但是7月份的zzj会议等各种场合的口径都是“不要透支未来”、“用足用好专项债限额”等，又意味着上面似乎并不打算果断打破陈规，这又是为什么。
既然缺口不得不补，无非是早补晚补的问题，那么如果宁肯多等几个月也要按兵不动，只能说这多等的几个月非常的有必要。
人定才能胜天，柳岸才能花明，非如此方显宽大仁和、衬托出新朝雅政。
这就是下半年要算zzz还是jjz的具体含义。在我们这，jjz当然是zzj的一部分。
不谋全局者不足以谋一域。胸中装满天下的人，才能低头做好眼前的事业。