美国国债收益率最近上升的太快了！特别是标志性的美国十年期国债收益率已经升破了4%，而且是在短短的一周之内，上升的斜率非常陡峭。
升破4%意味着美债收益率也突破了一个非常重要的心理关口，往后的上升空间看起来更是一片开阔。
因此这也是今天A股和人民币汇率双双被带崩的宏观逻辑。今年早些时候的A股国内层面的压力测试已经来过一次了，但是现在呢相似的剧本还要再走一遍，只不过这次下跌的主要原因变成了更多是海外对A股的影响。
为什么升破4%这么重要？
因为之前美联储加息导致美债收益率上升有两个特点，
1、短期利率上升特别顺滑，比如2年期国债。但是10年期国债收益率上升的则有那么点犹豫。
因为美联储加息影响短周期国债效果更加直接，而影响到十年期这种长期债券的收益率，说明市场对货币收紧的恐慌又上升到了一个新的层次。且十债收益率在资本市场定价上的作用更加重要。
2、虽然10年期国债收益率之前几个月也有过比较陡峭的上行，但是在6月份触碰到3.5%这条心理关口时还是退缩了的。因此十债收益率连破3.5%、4%两大关口属于打破了之前的心理惯性。说白了就是放弃幻想、破罐破摔了。
至于影响，美债收益率这样很急很陡的上升对美股、美债、商品市场、汇率都是比较大的收割。
现在的美国三大股指就差一步就跌到20年疫情前的水平了。纳斯达克现在10800点，19年的时候是9000多点，感情这两年都涨了个寂寞。
对国内来说，现在下跌的压力主要来自于海外。一方面当然是美联储加息导致的货币层面的收紧，这一层面目前已经发酵的比较厉害，并且主导了最近A股的几次暴跌。
未来还会不会更紧？现在美联储的加息进程还远没有到结束，因此现在就说到头了还为时过早，特别是在十债收益率破4之后。
另一方面，是美国及海外经济基本面即将进入实质性衰退。这一层面目前还没有表现的特别明显。
如果市场对海外经济衰退的幅度估计不足，那么这种影响还是会传递到国内，继续对当前的市场造成压力。这一问题在接下来的时间随着更多数据的出炉权重会更加上升，当然这种衰退也不能过高估计到到像20年疫情那样狠的程度。
如果股市要想反转，还是需要国内经济基本面能有起色。这就还是那两个老话题：疫情和房地产。
对汇率来说，美国国债收益率继续上升的势头不减，那么人民币汇率还有下降的空间。
在国内市场近2个月的反复震荡以后，由于最近海外的这些最新因素，终于有了突破框架的迹象。
至于向上突破还是向下突破，大家心里可千万要有点数。